中国投资伊朗：战略为主 谨慎规避风险

新希望集团的优质煤炭在现有市场上需求量很大，但集团目前还在研究向欧洲市场供应煤炭的时机。

自1月份以来，王生彪连续在岗超70天。优化生产方式、加强沟通协调、开展预防性检修是洗选中心三大主要保供举措。

在距离地面垂直距离200米的地层深处，综采一队队长王生彪正在跟班检查。煤炭保供，安全是第一要务、第一效益，更是第一福利，只有把安全落实到行动中，体现在细节上，实现由重视向重实转变，才能真正保障安全高效生产。非常之时，当有非常之举。检修过程中，要求严格执行岗位标准作业流程、落实安全技术措施，紧盯高风险作业项目，确保检修现场标准化管控动态达标。针对各矿井的原煤，洗选中心11座选煤厂总体采用块煤浅槽分选的生产方式，降低块煤入洗下限，组织块煤系统最大能力洗选。

最近太忙了，我们所在的50605综采工作面进入末采，52606新安装综采工作面正在完善中。李海宾是大学生智能化采煤班副班长，连日来他一直上早班，在维修一厂检修支架。虽然，清明节前下游个别港口出现煤价止跌回调的情况，但是，清明假期，产地煤价继续保持整体下调的局面。

具体而言：陕西神木地区降幅较大，在100元/吨到200元/吨左右。最新消息，山东电厂明日再次下调煤价，幅度20元/吨50元/吨不等。该电厂自进入4月以来，已连续6天下调煤价。通知明确，从5月1号起，整个山西省热值5500千卡的煤炭，出矿环节中长期交易价格合理区间为370元/吨至570元/吨。

市场消息，从4月1日至5日，产地煤价继续下调，但各家情况不一样，降幅不等，几十的、上百的都有。清明小长假之前，山西省发改委发了通知，要求全省各市、各企业强化市场价格调控监管，确保煤炭价格在合理区间运行。

内蒙地区降幅较为平稳，在50元/吨左右。其他热值的煤炭，出矿环节中长期交易价格合理区间按照热值比进行折算疫情期间，本地供应商维持了相对稳定的供货，钢焦企业主要以消耗库存为主，预计后期将出现一波补库操作，并带动煤焦市场重回稳健运行。二是炼焦煤长协价格上调窗口打开。

从更长周期来观察，不论是国内外经济环境还是下游巿场运行状况均利好于炼焦煤需求，而且，目前国内炼焦煤长协价格大幅低于市场价格，炼焦煤长协价格具有上调空间，预计二季度长协价格有望恢复到去年四季度以上水平。年初，受压港澳煤集中释放及需求进入淡季双重影响，国内炼焦煤市场趋弱，长协价格高位回落。截至3月28日，唐山地区二级冶金焦价格3450元/吨，较上月末上涨600元/吨。下游钢焦企业复产对炼焦煤需求形成明显拉动，同时，国际局势紧张，炼焦煤供给收缩预期较强，国际煤价持续上涨对国内市场也起到推动作用。

4月份市场行情判断利好方面，一是4月将步入施工旺季，去年四季度以来国家出台的一系列稳增长措施陆续进入具体操作阶段，对整个炼焦钢产业链构成较强拉动;二是房地产市场在稳地价、稳房价、稳预期的总基调下，其运行态势已经出现向好转变，对国内钢材市场将形成一定支撑;三是国际煤炭市场依旧高位运行，进口资源供应问题短期也难以解决。近期热点问题探讨一是唐山疫情复发对煤焦钢产业链的影响。

在钢厂补库带动下，国内焦炭需求有所好转，同时，钢价震荡上行对焦炭市场也具有明显提振效果。总体来看，本轮疫情对区域内工业生产的影响是短期的、可控的，与笔者疫情初期的预判基本吻合，预计四月上旬，生产生活秩序将有序恢复并逐步走入正轨。

但本月下旬以来，受国内疫情多点散发影响，部分地区钢厂开工率下降，焦炭需求开始减弱，焦炭价格也趋稳运行。3月份市场情况分析钢材市场延续上行走势继续上涨。3月中下旬以来，唐山区域新冠疫情暴发，临时交通管控措施导致供应链短期中断，部分企业生产受到冲击。利空方面，一是取暖期结束，动力煤需求阶段性下滑不可避免;二是全球通胀背景下，国家的保供稳价政策还会持续，供给释放可能出现超预期;三是国际局势具有不确定性，基于预期的价格上涨存在较大回落风险。得益于地方政府的严格管控和科学防治，目前疫情得到有效控制，已进入统筹疫情防控与复产复工的新阶段。但在国家持续从严监管之下，动力煤价格非理性上涨得到有效遏制，下旬以来煤价开始回落。

目前唐山普碳方坯价格4830元/吨，较2月末上涨280元/吨。下游用户阶段性补库叠加包括动力煤在内的国际大宗商品价格持续走高，国内动力煤价格震荡上行。

截至3月28日，冷轧较上月末(下同)上涨170元/吨，热轧上涨280元/吨，建材上涨210元/吨，中厚板上涨130元/吨。综上所述，初步判断4月份国内钢材市场延续偏强运行;焦炭市场短期面临一定回调压力，但下行空间不大;炼焦煤市场维持高位运行，市场总体稳健;动力煤市场稳中趋弱，煤价下行风险较大

因为对于大多数国家来讲，化石能源仍然是主力，而能源作为经济之母，其价格无疑是全球把控能源安全的重要指标。虽然俄乌冲突的本身仅仅对市场有超短期的利空影响，但俄乌冲突之后的后遗症无疑将对整个世界的经济局势产生不可估量的影响。

因此全球化石燃料板块的景气度都不会低。中国神华(SH：601088)在3月25日公告了2021年度业绩，公司实现营业收入3352.16亿元，同比增长43.7%;净利润502.69亿元，同比增长28.3%;基本每股收益2.53元。原本仅有疫情的情况下，全球经济只是处于割裂状态。更吸引人的是，中国神华推出了超高分红方案，拟每10股派发现金25.4元(含税)，公司的分红金额达到504.66亿元，为中国企业会计准则下归母净利润的100.4%，在股价上升的同时，股息率竟可以达到8.69%;周一开盘，中国神华也是高开高走，当天收盘后全天上涨超过7.5%，盘中一度重回2008年的29.48元/股高点。

在过去的2021年，我国煤炭板块就已经处于超高景气度状态，由于煤炭需求超预期增长，而国内煤炭市场部分时段部分区域供应偏紧，短期供需失衡导致煤价大幅波动。但远水解不了近渴，短期来看，不可避免地阻碍全球向新能源转型的进程。

由于欧美对俄罗斯大宗商品的裁制，石油、天然气等能源价格已出现大幅上涨。有数据显示，美国2020年财政刺激规模占疫情前正常年份的70%以上，而这个数据在2009年也不过10%左右，利率调降至0-25bps且持续维持低位，同时不断量宽扩表，实施放水以提振国内经济。

欧洲由于地缘政治影响，为确保国家能源安全，意、法、德等国家都将关闭的燃煤发电厂重新开放，3月初欧洲煤炭价格创历史新高就是需求在市场上的映射。原因就是面对疫情的左右为难。

然而，俄乌冲突却似乎正在为经济全球化写下句号。在当前市场疲软的情况下，简直是市场中的一股清流。高分红背后盈利能力却小幅下滑不可否认的是，虽然绿色能源是全球能源转型的方向，但当下仍然是火力发电占大部分比例。近日，随着一众基金大佬门轻仓避险，以躲清盘的风险之余，一家业绩超预期，且分红新高的上市公司得到了投资者的关注。

而分化点就在于，各个经济体和国家针对疫情处理方式迥异，逐渐加剧了割裂的趋势。而且2年左右的疫情隔离也导致了中短期地理隔离。

全球化割裂，能源紧张加剧经济全球化在2020年就已经出现问题，在疫情的影响下，供应链受到了前所未有的冲击，贸易的受阻逐渐导致全球资源、商品的供需失衡，进而引发了全球的通胀预期。欧美对俄罗斯的制裁就是佐证，例如俄罗斯市场完全被欧美的资本市场孤立、欧美冻结俄罗斯的海外资产和美元储备等，都意味着经济全球化的终结。

中国神华拥有国内最大规模的煤炭储量，是最大的煤炭销售商，从业务收入结构来看，2021年煤炭收入占比接近80%，收入2496亿，同比增长52.4%;而且公司还拥有总装船能力约2.7亿吨/年的自营港口、铁路长达2155公里，不仅可以自运，还可以出售运力给其它资源运输，这些给公司带来了较强的成本优势。煤炭板块逆市走高，截止3月29日，煤炭ETF(515220)近10个交易日上涨超过20%。